金輪國王妃（葉玉卿 飾）與表哥歐陽鋒(梁朝偉(梁朝偉 飾) 飾)（梁朝偉 飾）有染，為霸占江山，他們毒死了國王，但沒找到傳國玉璽。得知玉璽在前往九宮山找尋其師父求助的三公主(林青霞 飾)（林青霞 飾）手里后，歐陽鋒企圖搶到手但沒成功。糊涂國師(張曼玉(張曼玉 飾) 飾)（張曼玉 飾）在淫威下屈服，查出三公主的具體下落，歐陽鋒乘火箭金靴追趕 ，卻誤脫落一只插死剛出關(guān)的王重陽(鐘鎮(zhèn)濤(鐘鎮(zhèn)濤 飾) 飾)（鐘鎮(zhèn)濤 飾），奄奄一息的王重陽懇求適逢路過的三公主找到其師弟周伯通(劉嘉玲 飾)（劉嘉玲 飾）代為報仇。逃到九宮山的三公主邀得師弟黃藥師(張國榮 飾)（張國榮 飾）與師妹（王祖賢 飾）相助，再加上前來尋找表妹的洪七(張學(xué)友 飾)（張學(xué)友 飾）、找到真心人才能成仙的段智興（梁家輝 飾），一場與歐陽鋒的生死惡戰(zhàn)蓄勢待發(fā)……